Pahami Sumber Harga Broker dan Cara Memverifikasinya

Pernahkah Anda bertanya-tanya dari mana asal harga yang ditampilkan oleh broker forex Anda?

Di artikel ini, kita akan menjelajahi sumber harga broker forex dan bagaimana harga tersebut ditentukan.

Saat trading forex, Anda berspekulasi tentang arah pergerakan mata uang di masa depan, mengambil posisi long atau short berdasarkan prediksi apakah nilai tukar pasangan mata uang akan naik atau turun.

Anda berusaha mendapatkan keuntungan dari fluktuasi nilai tukar, misalnya, dengan bertaruh apakah yen Jepang akan naik atau turun terhadap dolar Australia.

Pergerakan harga di pasar forex dipicu oleh penguatan atau pelemahan suatu mata uang.

Kemampuan Anda untuk membuka DAN menutup perdagangan dibatasi oleh harga yang ditawarkan broker forex, karena tidak ada pasar lain untuk perdagangan ini.

Bagaimana Anda tahu bahwa harga yang Anda lihat di platform trading broker mencerminkan kondisi pasar forex yang sebenarnya?

Baca artikel sebelumnya di sini.

Bayangkan Temon yang tampaknya mengarang harga untuk GBP/USD. Untungnya, Abdel tidak langsung percaya dan memverifikasi harga tersebut melalui sumber pihak ketiga. Seperti Abdel, Anda juga sebaiknya mempertanyakan asal harga broker forex Anda. Apakah harga tersebut akurat?

Dari mana asal harga broker forex? Apakah harga itu akurat?

Untuk setiap pasangan mata uang, broker forex Anda akan mengutip dua harga:

• Harga lebih tinggi (ASK) untuk membeli (long)

• Harga lebih rendah (BID) untuk menjual (short)

Selisih antara harga ini dikenal sebagai spread, dan Anda bisa melihat kutipan ini di platform trading Anda, yang disebut price stream.

Tapi, dari mana harga-harga ini berasal? Apakah broker forex hanya mengarangnya?

Meskipun mungkin saja, kemungkinan itu sangat kecil. Broker forex sebenarnya diperbolehkan menampilkan harga berapapun yang mereka mau.

Trader ritel tidak bisa berdagang langsung di pasar FX institusional, sehingga mereka perlu mencari broker forex ritel yang "membuat pasar forex" untuk mereka.

Pasar ini biasanya berbentuk CFD (jika Anda berada di luar AS) atau kontrak spot rolling FX (jika Anda di AS). Keduanya bisa disebut sebagai kontrak FX ritel yang hanya melibatkan dua pihak: Anda dan broker forex.

Karena broker yang membuat kontrak ini, mereka bisa memberikan harga bid dan ask sesuai keinginan mereka, dan Anda yang memutuskan apakah ingin trading di harga tersebut.

Bukankah seharusnya harga yang dikutip oleh broker forex sama persis dengan harga di pasar FX yang sebenarnya?

Di pasar FX, tidak ada satu “harga pasar” tunggal. Pasar FX adalah pasar over-the-counter (OTC), yang berarti tidak ada tempat terpusat di mana semua pelaku pasar berkumpul dan bisa melihat satu harga pasar yang sama.

Cara Kerja Penetapan Harga di Bursa

Untuk memahami pentingnya fakta bahwa pasar FX adalah pasar OTC, mari kita bandingkan dengan pasar berbasis bursa seperti pasar saham AS.

Di pasar berbasis bursa, bursa memberikan akses yang adil kepada semua peserta dan menerbitkan harga kutipan yang bisa dilihat oleh semua pihak.

Saat terjadi perdagangan, bursa akan melaporkannya ke saluran data terpusat yang disebut SIP (Securities Information Processor), yang akan menyebarkan data tersebut.

Contohnya, ketika NYSE mengeksekusi transaksi pembelian saham Apple, mereka akan melaporkannya ke SIP.

Selain data transaksi, harga BID dan ASK terbaik dari berbagai tempat perdagangan juga dibagikan ke publik melalui SIP.

SIP menggabungkan semua kutipan harga untuk menentukan NBBO (National Best Bid and Offer) atau harga beli dan jual terbaik secara nasional. Proses ini terjadi dengan sangat cepat, sehingga semua trader bisa menilai apakah mereka mendapatkan harga yang adil.

Cara Kerja Penetapan Harga di Pasar Forex

Di pasar forex, tidak ada saluran data seperti SIP yang menggabungkan semua transaksi dan harga BID/ASK terbaik.

Artinya, pasar forex TIDAK memiliki NBBO versi forex untuk setiap pasangan mata uang yang bisa menjadi harga referensi yang jelas dan harus dipatuhi oleh semua broker forex.

Cara Broker Forex Ritel Menentukan Harga

Broker forex yang terpercaya biasanya akan mendasarkan harga mereka pada harga dari pelaku pasar FX lainnya, seperti bank dan lembaga keuangan non-bank (NBFI) dari pasar FX institusional.

Pelaku pasar ini disebut sebagai penyedia likuiditas (LP).

Sekelompok penyedia likuiditas disebut sebagai pool likuiditas.

Harga-harga dari para penyedia likuiditas inilah yang digunakan broker forex sebagai harga referensi untuk pasangan mata uang yang mereka tampilkan. Atau setidaknya, seharusnya begitu.

Anda melihat harga ini di platform trading Anda (atau “terminal pelanggan”). Harga yang tampil disebut sebagai price stream.

Harga yang Anda lihat didasarkan pada harga-harga yang didapat broker dari para penyedia likuiditas tadi.

Broker memiliki banyak LP yang mengirimkan harga untuk berbagai pasangan mata uang yang mereka tawarkan.

Broker kemudian menggabungkan harga-harga ini secara real-time untuk mencari BID dan ASK terbaik yang tersedia.

Harga BID dan ASK ini tidak selalu berasal dari LP yang sama. Misalnya, harga BID terbaik bisa saja berasal dari satu LP, sedangkan harga ASK terbaik dari LP lain.

Harga-harga yang sudah digabungkan ini kemudian dikirimkan ke sistem yang disebut pricing engine, yang lalu menampilkan price stream di platform trading Anda.

Harga yang Anda lihat biasanya sudah ditambahkan markup, kecuali Anda membayar komisi terpisah.

Secara teori, proses ini seharusnya otomatis, di mana broker tidak mengatur pemilihan harga terbaik dari pool penyedia likuiditas dan tidak boleh secara manual mengubah harga yang ditampilkan ke platform (kecuali menambahkan markup).

Penyedia Likuiditas

Setiap broker forex yang terpercaya akan menampilkan kepada Anda “harga mereka” berdasarkan pada likuiditas yang mereka miliki.

Likuiditas ini tergantung pada penyedia likuiditas (LP) yang mereka gunakan.

Broker forex yang lebih besar dan memiliki prime broker (PB) dapat mengakses berbagai penyedia likuiditas, seperti bank Tier-1, ECN (Electronic Communication Network), dan agregator.

Dengan menghubungkan ke banyak LP, broker besar dapat meningkatkan kualitas harga dan menawarkan harga BID dan ASK terbaik kepada pelanggannya.

Bagaimana Caranya?

Ketika beberapa penyedia likuiditas mengalirkan harga BID dan ASK mereka, “mesin harga” broker akan memilih harga BID dan ASK terbaik, yang menghasilkan spread terbaik yang tersedia.

Secara teori, volume trading dari para pelanggan broker akan mendorong persaingan harga di antara LP. di mana setiap LP berusaha menjadi pihak hedging bagi broker forex. Hal ini memberikan kekuatan tawar bagi broker untuk mendapatkan harga yang lebih baik.

Memiliki banyak penyedia likuiditas sangat penting, terutama saat kondisi pasar tidak normal, seperti saat volatilitas ekstrem. Dalam situasi ini, beberapa LP mungkin memperlebar spread atau bahkan berhenti memberikan harga.

Untuk broker A-Book, hal ini sangat krusial karena model eksekusinya sangat bergantung pada ketersediaan likuiditas dari LP, bahkan saat pasar sedang volatil atau tidak likuid.

Broker forex yang lebih kecil biasanya mendapatkan harga dengan menghubungkan ke agregator harga yang disediakan oleh Prime of Prime (PoP). Mereka juga terkadang bekerja sama dengan penyedia likuiditas non-bank (NBLP) yang dikenal sebagai pembuat pasar elektronik.

Penyedia PoP memiliki hubungan prime broker (PB) dengan bank-bank besar, yang memungkinkan mereka menggabungkan harga dari banyak LP dan mendistribusikannya ke broker forex kecil.

Waspadai Manipulasi Harga

Potensi konflik kepentingan bisa muncul karena kurangnya transparansi dalam penentuan harga kontrak FX.

Tidak selalu jelas apakah harga yang ditampilkan benar-benar terhubung ke pasar yang sebenarnya, dan sangat sulit untuk diverifikasi.

Broker forex Anda mungkin saja menampilkan harga dari pihak ketiga, tapi mereka tidak berkewajiban untuk melakukan itu atau melanjutkan kebijakan tersebut.

Bahkan, beberapa broker bisa meminta pelanggannya menyetujui bahwa harga referensi yang digunakan untuk menentukan nilai aset dasar seperti pasangan mata uang bisa berbeda dari harga yang ada di pasar.

Misalnya, Anda mungkin melihat harga di platform broker Anda, tetapi tanpa membuka platform dari broker lain, sulit untuk membandingkan kutipan harga.

Hal ini membuat posisi terbuka atau order yang tertunda menjadi rentan terhadap manipulasi harga.

Ada keluhan dari trader bahwa beberapa broker mengubah harga sesuka hati untuk membatalkan perdagangan yang menguntungkan atau menutup perdagangan agar trader mengalami kerugian.

Kondisi pasar yang volatil sering dimanfaatkan untuk praktik manipulasi harga dan “stop hunting”, di mana broker menutup posisi trader demi keuntungan mereka sendiri.

Jika Anda menempatkan order stop-loss atau take-profit, broker yang mengetahui posisi order Anda bisa memanipulasi “harga pasar” untuk mengenai stop-loss atau menghindari harga take-profit. Ini berarti broker bisa mendapatkan keuntungan atau menghindari kerugian.

Meski praktik ini sudah tidak seumum dulu, masih ada broker-broker tidak jujur yang beroperasi di wilayah dengan regulasi minim.

Jika broker berada di wilayah hukum yang kurang diawasi, akan sulit untuk membuktikan manipulasi harga ini, sehingga praktik tersebut masih berlangsung.

Keluhan lain yang sering muncul adalah praktik slippage asimetris.

Slippage terjadi ketika harga eksekusi order berbeda dari harga yang dikutip untuk market order, atau berbeda dari harga yang diminta untuk stop-loss atau take-profit. Slippage besar bisa terjadi saat ada berita penting atau rilis data ekonomi.

Broker bisa menambahkan slippage secara tidak adil dalam eksekusi order. Jika harga menguntungkan broker, maka order dijalankan. Tapi jika tidak, maka order akan di-slip dan dikutip ulang dengan harga baru yang lebih menguntungkan broker.

Dan jika pasar bergerak menguntungkan Anda, broker tidak akan mengeksekusi order di harga yang sudah membaik itu.

Cara Memastikan Dapat Harga yang Adil

Sebagai trader ritel, kita tentu ingin harga yang kita lihat mencerminkan harga pasar yang sebenarnya. Namun, seberapa akurat harga tersebut tergantung pada broker forex yang kita gunakan.

Broker forex memiliki kebebasan tertentu dalam menentukan harga, terutama saat terjadi volatilitas pasar yang tinggi.

Kebebasan ini bisa menyebabkan ketidakjelasan dalam cara harga ditentukan di beberapa platform forex dan CFD.

Ada beberapa kasus di mana pelanggan broker forex mengajukan keluhan resmi kepada regulator karena praktik harga yang dianggap tidak adil. Contoh keluhan yang sering muncul adalah:

• Harga yang ditawarkan tidak adil dan tidak mencerminkan harga pasar saat transaksi dilakukan.

• Broker menutup posisi pelanggan secara sepihak, yang mengakibatkan kerugian yang sudah terkonfirmasi.

Masalahnya, harga tidak bisa diverifikasi dengan mudah karena proses penentuan harga oleh broker forex ritel dan penyedia CFD kurang transparan.

Gunakan sumber online seperti TradingView, LMAX Exchange, FXCM untuk membandingkan harga broker Anda.

Ingat, karena pasar FX adalah pasar OTC, tidak ada satu harga tunggal. Meskipun harga mungkin tidak sama persis sama, perbedaannya seharusnya sangat kecil — biasanya hanya beberapa pip, tergantung pasangan mata uangnya.

Cara Memastikan Dapat Harga Terbaik dan Tidak Dimanipulasi

Jika broker mengklaim bahwa Anda berdagang dengan harga langsung dari penyedia likuiditas mereka, mintalah BUKTI dari klaim tersebut.

Platform trading forex dan CFD seharusnya bisa menjelaskan dengan jelas bagaimana mereka menentukan harga. Berikut beberapa hal yang perlu Anda ketahui:

• Penyedia Likuiditas: Tanyakan bagaimana broker menggunakan penyedia likuiditas pihak ketiga yang independen untuk mendapatkan harga. Ini penting untuk memastikan bahwa harga yang Anda terima adalah yang terbaik.

• Sumber Harga Eksternal: Pastikan broker menggunakan sumber harga yang dapat diverifikasi secara eksternal. Ini membantu memastikan bahwa harga yang Anda lihat mendekati harga pasar yang sebenarnya.

• Spread dan Markup: Pahami bagaimana broker menerapkan spread atau markup pada harga. Spread seharusnya ditentukan melalui persaingan harga dari berbagai penyedia likuiditas.

Namun, itu belum cukup. Anda juga perlu menanyakan seberapa sering broker meninjau penyedia harga mereka.

Broker harus membandingkan harga dari penyedia likuiditas dengan sumber harga eksternal, baik secara real-time maupun setidaknya mingguan untuk harga rata-rata.

Ini penting agar tidak terjadi perbedaan harga yang signifikan dari harga pasar.

Jika harga keluar dari parameter yang telah ditentukan, broker seharusnya memiliki sistem yang langsung memberi peringatan agar bisa melakukan investigasi dan tindakan segera.

Pastikan Anda juga menanyakan apa saja parameter yang dapat diterima tersebut.

Terakhir, broker forex seharusnya dapat memberikan kebijakan tertulis yang menjelaskan secara jelas metode penentuan harga mereka, termasuk bagaimana mereka membuka dan menutup CFD (atau kontrak rolling spot FX) secara jujur dan adil.

Kebijakan itu juga harus menjelaskan dalam kondisi apa harga bisa berbeda dari metodologi yang mereka nyatakan.

Jika broker tidak bisa memberikan kebijakan harga mereka, carilah broker yang bisa.

Selanjutnya: Waspadai Slippage Trading!

Sebelumnya: Apa Itu Hedging Broker Forex dan Dampaknya?