Ragam Sentimen Pasar Dalam Sepekan

ESANDAR – Dalam perdagangan minggu ini, akan ada sejumla sentiment pasar yang dianggap bisa mempengaruhi perdagangan. Baik dari wilayah Asia, Eropa hingga Amerika Utara sekalipun. Perhatian utama pasar akan ditujukan pada data dari AS di akhir pekan nanti.

Data ekonomi Tiongkok untuk bulan April juga mengirimkan sinyal yang beragam. Pertumbuhan penjualan ritel di negeri Tirai Bambu itu tidak memenuhi ekspektasi, meningkat sebesar 5,1% thn/th (kontra: 5,5%, sebelumnya: 5,9%). Sebaliknya, produksi industri melampaui ekspektasi dengan pertumbuhan sebesar 6,1% thn/th (kontra: 5,5%, sebelumnya: 7,7%). Harga rumah tetap stabil, mengalami penurunan 4% thn/th, menggarisbawahi kerentanan yang sedang berlangsung di pasar perumahan. Data ini mendahului perjanjian perdagangan antara AS dan Tiongkok yang dicapai pada 11-12 Mei, sehingga dapat dianggap sebagai ‘berita basi’.

Sebaliknya, Di AS, sentimen konsumen dilaporkan turun ke level terendah hampir tiga tahun pada bulan Mei, disertai dengan meningkatnya ekspektasi inflasi, dengan ekspektasi satu tahun mencapai level tertinggi sejak 1981 dan ekspektasi lima tahun naik menjadi 4,6% (sebelumnya: 4,4%). Khususnya, periode survei dimulai pada 22 April, mendahului optimisme terkini tentang kesepakatan AS-Cina (survei berakhir Selasa lalu).

Moody’s menurunkan peringkat kredit negara AS menjadi “Aa1” di akhir pekan karena kekhawatiran atas tumpukan utang negara yang terus bertambah sebesar USD 36 triliun. Langkah ini menggarisbawahi prospek fiskal AS yang suram dan menyoroti tidak adanya kemauan politik di Washington untuk mengatasi masalah tersebut.

Pasar saham merespon dengan kenaikan, menutup minggu ini dengan kenaikan lima hari berturut-turut. Kinerja yang luar biasa dari saham siklikal sepanjang minggu menjadi pendorong utama, meskipun narasi itu sedikit berbalik pada hari Kamis dan Jumat, dimana sektor defensif mengejar ketertinggalan di akhir pekan. Saham-saham defensif menutup celah daripada saham siklikal yang mengalami aksi jual secara signifikan.

Hasilnya, posisi saat ini hanya terpaut beberapa poin persentase dari titik tertinggi sepanjang masa dalam pasar ekuitas dan sekitar 5% di atas level yang kita lihat sebelum ‘Hari Pembebasan’ pada 2 April. Dalam lingkungan “risk-on” ini, volatilitas pasar tersirat telah turun lebih jauh sebagaimana terbaca pada indek VIX yang sekarang berada di angka 17.

Korelasi lintas aset minggu lalu melanjutkan pergerakannya kembali ke “standar” yang dinormalisasi atau historis. Ini memang sangat mengejutkan, mengingat seberapa cepat pasar di seluruh aset telah pulih ke level sebelum ‘Hari Pembebasan’.

Namun, pagi ini kita melihat pembalikan yang jelas: bursa saham diperdagangkan lebih rendah di seluruh Asia pada Senin (19/05/2025), dan kontrak berjangka mengarah lebih rendah di Eropa dan AS. Khususnya, kontrak berjangka teknologi mengalami pukulan terbesar hari ini. Namun pergerakan ekuitas tidak terjadi begitu saja – kita juga melihat kenaikan tajam dalam imbal hasil Treasury AS dan dolar yang lebih lemah. Pergerakan tersebut didorong oleh kombinasi kebuntuan anggaran di AS dan penurunan peringkat kredit Moody’s untuk AS.

Hari ini, Komisi Eropa akan merilis prakiraan ekonomi musim semi, yang kemungkinan merevisi ekspektasi pertumbuhan zona euro dari 1,3% y/y pada bulan November agar sesuai dengan ekspektasi konsensus bank swasta sebesar 0,8% y/y dan proyeksi ECB sebesar 0,9% y/y dari bulan Maret. Perhatian pasar juga juga akan tertuju pada dampak inflasi paket fiskal Jerman, yang dipandang oleh beberapa anggota ECB sebagai risiko tekanan harga jangka menengah yang potensial.

Selanjutnya adalah data inflasi final zona euro untuk bulan April yang akan diterbitkan kemudian. Data ini dapat mengklarifikasi pendorong inflasi layanan inti yang naik secara tak terduga. Data final dari Jerman menunjukkan bahwa hal itu sebagian besar disebabkan kenaikan waktu Paskah, yang memengaruhi paket liburan dan tiket pesawat, yang menunjukkan peningkatan sebesar satu kali lipat.

Sebelumnya, bank sentral Cina akan mengumumkan Suku Bunga Pinjaman Utama 1 tahun dan 5 tahun dari bank-bank Tiongkok. Suku bunga tersebut diperkirakan akan turun sebesar 10bp menjadi masing-masing 3,0% dan 3,5%, menyusul pemotongan suku bunga reverse repo sebesar 10bp pada tanggal 6 Mei. Oleh karena itu, hal ini harus dilihat sebagai transmisi mekanis, bukan pelonggaran baru.

Di hari Selasa, Reserve Bank of Australia (RBA) diperkirakan akan memberikan pemangkasan suku bunga 25bp kedua dalam siklus tersebut, dengan pasar memperkirakan probabilitas sekitar 90%. RBA kemungkinan akan menjaga arahan ke depannya tetap hati-hati, menghindari komitmen awal untuk pelonggaran lebih lanjut.